重点关注：

1、头部企业保持增长。2018年1-8月前100强房企全口径销售金额达到6.13万亿元，同比上年增长40.9%，涨幅上升1.5个百分点；权益金额达到5.01万亿元，同比上年增长37.1%，涨幅上升0.9个百分点。

2、7月龙头房企销售略有分化，单月销售超百亿房企下降至20家（6月为28家）。从1-8月累计同比增速来看，金茂、建发累计同比增长超150%，奥园、新力、新城、金科、祥生、福晟、融信、建业累计同比增长超100%，滨江、龙光、泰禾、阳光城、俊发、美的、正荣、世茂、蓝光、中梁、华发、融创、合景泰富、融侨、中南、金辉、旭辉、时代、佳兆业累计同比增速超50%，金地、首开、万达累计同比负增长，其余前50房企同比正增长。

从8月单月同比增速来看，正荣、荣盛、泰禾单月同比分别大涨684.4%、552.0%、417.2%，融信单月同比增长超300%，福晟、俊发、金科、奥园单月同比增长超200%，万达、新城、阳光城、美的、世茂、佳兆业、金茂、旭辉、中南、中海、金辉单月同比增长超100%。

3、12家房企已完成去年销量。目前已有12家房企已完成去年销量。按照1-8月单月平均销售数据，我们计算房企完成17年全年销售所需月数，世茂、福晟、祥生、金辉、富力、华发、合景泰富、中南、滨江、正荣、碧桂园、蛇口、蓝光、旭辉预计9月之前即可完成去年全年销量。

4、强销期到来！全年销售增速锁定，带来更强业绩超预期能力！重申预期修复空间明显，板块行情可期！

1）地产在全市场中具备明显预期修复空间。2Q市场过度悲观，尤体现在对地产信用风险过度担忧。伴随销售增长带来业绩锁定，企业主动降杠杆后中报开始报表明显修复，预计未来评级展望稳定向好，企业融资能力（3A地产债融资成为已明显下行，2A+有望成后期趋势）改善。

2）中报地产增速喜人。已出中报的69家上市地产企业，归母净利润平均增速在79.6%，其中21家负增长，48家正增长；预收账款平均增速37.38%，其中27家负增长，41家正增长；货币现金平局增速17.63%，其中27家负增长，41家正增长。

3）强销期即将来临，增速决定全年业绩超预期能力。当前板块蓝筹6.7XPE，RNAV折价35%左右，蓝筹预测股息率近4%。伴随全年业绩确定性增大，估值切换有望提前来临。继续看好地产五虎组合【万科、保利、新城、蓝光、阳光城】，18新推蛇口、幸福、荣盛、中南、嘉宝、世联。

——以下为正文——

1-8月销售增速持续提升，31-50房企竞争最激烈

根据第三方公布的2018年1-8月销售业绩排行榜数据，前100强房企全口径销售金额达到6.13万亿元，同比上年增长40.9%，涨幅上升1.5个百分点；权益金额达到5.01万亿元，同比上年增长37.1%，涨幅上升0.9个百分点。前50强房企全口径销售金额达到5.10万亿元，同比增长39.6%，涨幅上升1.4个百分点；权益金额达到4.08万亿元，同比上年增长36.2%，涨幅上升1.3个百分点。

其中，1-10强全口径销售金额达到25935亿元，1-8月累计同比增长29.7%，增速下降0.5个百分点；11-20强销售金额为9337亿元，累计同比增长41.4%，增速上升1.5个百分点；21-30强销售金额为6962亿元，累计同比增长57.2%，增速上升9.1个百分点；31-50强销售金额为8778亿元，累计同比增长59.0%，增速上升2.0个百分点；51-100强销售金额额为10306亿元，累计同比增长47.7%，增速上升2.0个百分点。从全口径销售来看，31-50强同比增速排名第一，21-30强排行第二，51-100强排行第三。除TOP10房企外，1-8月的房企累计同比增速相较1-7月增速均有上升。

从全口径销售门槛来看，前3强门槛从2017年的3219亿元上升至3851亿元；前10强的门槛从885亿元提升至1210亿元，增幅为36.7%，较上月提升3.7个百分点；前20强门槛从567亿元提升至863亿元，增幅为52.2%，较上月下降5.3个百分点；前30强门槛从371亿元提升至579亿元，增幅为55.9%，较上月下降17.6个百分点；前50强门槛从215亿元提升至331亿元，增幅为53.8%，较上月提升1.8个百分点；前100强门槛从93亿元提升至121亿元，增幅为29.9%，较上月下降0.4个百分点。从门槛值来看，21-30强上升最为明显，其次为31-50强。

8月龙头房企销售减速，TOP30房企差异化显著

从8月单月情况来看，碧桂园、恒大、融创单月超400亿元，万科、绿地单月超300亿元，中海、新城、保利单月超200亿元，华润、蛇口、世茂单月超200亿元，龙湖、华润、世茂、正荣、中南、蛇口、金地、阳光城、佳源、旭辉、华夏幸福、滨江单月销售均超100亿元。

从8月单月环比增速来看，俊发单月环比大涨571.2%，融侨、正荣单月环比增长超100%，远洋、奥园、雅居乐、中铁单月环比增幅在50%-100%，金辉、新力、新城、滨江、世茂、华发、中海、福晟、绿地单月环比增速在30%-50%，融创、蓝光、金科、华夏幸福、建业、万达、金茂单月环比增速在20%以内，其余前50房企单月环比负增长。

从8月单月同比增速来看，正荣、荣盛、泰禾单月同比分别大涨684.4%、552.0%、417.2%，融信单月同比增长超300%，福晟、俊发、金科、奥园单月同比增长超200%，万达、新城、阳光城、美的、世茂、佳兆业、金茂、旭辉、中南、中海、金辉单月同比增长超100%，时代、融侨、中铁、首开、华发、建业、祥生、中梁、远洋、建发、绿地单月同比增长超50%，万科、碧桂园单月跌幅在5%以内，滨江、绿城单月跌幅在20%以内，首创单月跌幅超30%，其余前50房企单月同比正增长。

从1-8月累计同比增速来看，金茂、建发累计同比增长超150%，奥园、新力、新城、金科、祥生、福晟、融信、建业累计同比增长超100%，滨江、龙光、泰禾、阳光城、俊发、美的、正荣、世茂、蓝光、中梁、华发、融创、合景泰富、融侨、中南、金辉、旭辉、时代、佳兆业累计同比增速超50%，金地、首开、万达累计同比负增长，其余前50房企同比正增长。

32家房企有望Q3提前完成17全年销量

目前已有12家房企完成去年销量。按照1-8月单月平均销售数据，我们计算房企完成17年全年销售所需月数，世茂、福晟、祥生、金辉、富力、华发、合景泰富、中南、滨江、正荣、碧桂园、蛇口、蓝光、旭辉预计9月之前即可完成去年全年销量。