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谢国忠：房价未来跌50%属正常 A股每涨都成为泡沫（2）

扫描到手机地产声音来源：中国经营报发布日期：2015-01-04 08:48 字号：T|T

摘要：“房价未来跌50%属正常”。对于2014年的楼市与股市，谢国忠在接受媒体采访时依旧坚持着泡沫理论。同理，他也认为A股每次大涨都成为泡沫，近期股市的表现也没什么不同。在中国的产能过剩和房地产泡沫没有消化之前，A股难有好的趋势，股民想靠炒也很难炒上去。

逃不掉的泡沫

中国股市慢慢走过了熊市7年，上证指数从6124点跌到最低1849点后，在今年反弹到了3189点。就在市场对股市上涨一片叫好时，谢国忠仍然坚持着中国股市楼市存在泡沫。实际上，从大摩的经济学家到独立经济学家，他对楼市股市的看法几乎没有改变过，尽管中国房价几乎一直猛涨，股市也逐渐有了起色。

一直以来，中国房地产市场就围绕着泡沫争论不休。谢国忠曾在接受媒体采访时称，房地产已经成了用来投资的商品，购买者追求收益，不断抬高房价，就像一个“击鼓传花”的游戏。只要存在投机心理和投机需求，楼市的泡沫就会一直被吹大。中国房地产市场正在经历一场价格泡沫，价格调整是必要的。虽然经过政府调控，把投机推高房价的最高点可能是削掉了一部分，但只是减轻了泡沫破裂会造成的调整之痛。如果政府不干预，房价的确还可以继续上涨，但只要是泡沫，就会有破裂的那一天。

如今，他对“房价未来跌50%属正常”的预测再次引起了市场关注。

“大家应该注意到一个很奇怪的现象，就是全球房地产市场都在暴跌，唯独中国的房地产市场还处于牛市中。事实上，未来国内的房价下跌50%都很正常。”谢国忠说。

“我原来认为是在2012年，2014年年初我改变了我的预测，当时认为2014年下半年将开始下跌，但这个下跌不是一步到位的，先期先下跌20%～30%，之后可能会有反复，到2014年会出现房价下跌50%。”谢国忠在接受媒体采访时称。

他对国内楼市供求关系进行分析说明。在他看来，目前国内的存量房高达160亿平方米、开发商囤地30亿平方米、政府也握有40亿平方米的土地储备，即便今后城市人口总数到10亿也完全可以满足需要。因此，楼价高企其实都是货币吹出来的。只有当开发商把楼价降到首次购房者有能力购房的时候，才能消化如此之多的存量房，这就意味着楼价要大幅下调。

不过，他预测房价在2017年触底，“房价2012年下跌，2013年出现明显反弹，2014年将是又一轮下跌，之后又会有一轮反弹，但反弹幅度将远小于2013年。其后还会有一轮下跌，市场将最终在2017年或2018年触底。”

自2014年11月底降息以来，A股表现疯狂，迄今已上涨不少。公开数据显示，11月27日，以美元计算，中国股市总市值当日首次超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市。因为数据显示，当日早盘上证综指涨幅为0.7%，日本主要股指之一的东证指数收跌1%，考虑到汇率因素，中国股市的市值达到4.48万亿美元，而日本股市则下滑到4.478万亿美元。

在一些业界人士看来，近期中国股市的大幅上涨是非理性的，并不反映经济的基本面。

谢国忠则表示，中国股市的大涨是杠杆使用增加催生的又一个泡沫。A股每次大涨都成为泡沫，这次也没什么不同。在他看来，在中国的产能过剩和房地产泡沫在没有消化之前，A股难有好的趋势，股民想靠炒也很难炒上去。

2008年，中国股市曾暴跌65%。而在此之前，谢国忠也曾警告中国股市将会崩盘。

再者，谢国忠对经济也非常有研究。今年有一个热词，叫做“经济新常态”。近期召开的中央经济工作会议也从九个方面阐释了经济新常态。

谢国忠认为，中国增长速度从高位走向中等速度可以理解。同时，也有很多其他方面可以理解的，其中之一就是投资过多。从占GDP的50%应该降到GDP的30%，这才能够跟中等速度相匹配。速度降下来，投资规模也需降下来，这就需要政府和国企进行改革；其次，减税，减税反而可以增加家庭需求。

在他看来，这一系列的配套政策都需大家去理解，而不是一个简单的速度问题。

见证篇

谢国忠离开大摩

2006年9月29日，身为摩根士丹利亚太区首席经济学家的谢国忠，离开了他服务9年之久的公司。除了一句“因个人原因”这样含糊的说辞外，老东家摩根士丹利方面没有具体解释他为什么突然辞职，而他本人更是保持沉默。

有心人搜集了同一时间内大摩大肆投资收购国内(尤其是上海)房地产项目的数据和例证，批评这家在中国市场渗透最深的著名跨国投行是“唱空做多”，有为谋利益不择手段之嫌。一场本来是关于市场走向的争论，演变成对一个投行经济学家职业操守和道德底线的拷问。