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无视利空地产股逆市涨停国五条细则将出（2）

扫描到手机政策与金融来源：和讯网发布日期：2013-03-19 14:59 字号：T|T

摘要：媒体人士从权威渠道获悉，由于涉及多部门协商和会签，“北京版”调控细则的出台时间或在3月底前后，近日多只地产股连日上涨，并出现涨停。

　　保利地产：13年有望保持高增长买入评级

2013-03-08 类别：公司研究机构：中银国际研究员：田世欣

　　[摘要]

2月单月销售额84亿，环比减少18%2月份，保利地产(600048.CH/人民币11.37,买入)实现销售面积91.18万平米，环比上升7%，同比增长141%；销售金额84.38亿元，环比减少18%，同比增长122%；销售均价9,254元/平米，环比下跌23%。2月均价环比下降主要是由于：（1）销售结构不同。广州天悦项目在1月签约较多带动均价上涨，2月天悦项目签约较少，相反重庆和武汉等地项目签约较多；（2）北京亦庄的10万方保障房项目于2月一次性签约。1-2月，公司累计实现销售面积176.6万平米，同比增长251%；累计销售金额187.2元，同比增长265%；累计销售均价10,600元/平米，同比上涨4%，可以保证未来利润率较为稳定。

公司1-2月累计新推100多万方，货值约110亿，其中1月新推较2月略多，预计3月推盘平稳。截至2月末，保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和32%，锁定性表现良好。

拿地理性，全年计划积极2月份，保利在土地市场新获4个项目，共新增规划面积近110万平米，总地价27.3亿元；对应的权益规划面积74.1万平米，权益地价17.98亿元；平均楼面地价2,425元/平米，我们按照周边楼价计算，2月新拿地块毛利约33%，土地成本合理。1-2月，公司新增土储全部位于二三线城市，拿地金额占销售占比为35%，较12年全年下降9个百分点。全年来说，公司表示13年拿地态度将比12年积极，并且将着力解决一线城市普遍面临土储不足的问题。

维持买入评级保利地产1-2月销售成绩优秀；拿地理性积极；未来利润率相对稳定，业绩锁定性优秀。保利主推普通住宅（120平以下推货量占新推货值60%以上）、坚持快周转的战略在当前地产调控政策从严的背景下受到的影响较小，且保利作为行业龙头未来有望进一步提升市场占有率。我们维持公司2012-13年业绩预期分别为1.18元和1.50元，维持对公司的买入评级。