石家庄置家网

叶檀：克强经济学有明确边界

扫描到手机政策与金融来源：FT中文网发布日期：2013-07-18 15:43 字号：T|T

摘要：任何经济改革都有分析框架，有边界效应，任由经济硬着陆既不负责任也不现实。对中国经济风险应该有清醒认识。

任何经济改革都有分析框架，有边界效应，任由经济硬着陆既不负责任也不现实。对中国经济风险应该有清醒认识。

2013年上半年公布的经济数据，让我们既摸清市场的边界，也摸清改革的政策边界。

短短半年，市场人士对克强经济学的解读经过了两个阶段：第一阶段以紧缩为主旨，实体经济去库存，虚拟经济去杠杆；第二阶段是在7月9日李克强总理发表“上限”与“下限”的谈话之后，各方抛弃紧缩论，重拾稳增长，纷纷解读上限到底有多高，下限到底有多低，股票市场一改颓势大幅反弹。

前后两种解读大相径庭，显示学者过度热衷为政府阐释数据的尴尬。一些学者过于天真，不顾中国经济现实，希望克强经济学大幅紧缩，这必然导致经济硬着陆的严重后果；另一些学者信口解释，某些国外投行经济分师大力吹捧克强经济学，其谄媚程度绝不在国内某些政策分析师之下，反正他们进退有据，创造概念可以留芳市场。

任何经济改革都有分析框架，有边界效应，任由经济硬着陆既不负责任也不现实。对中国经济风险应该有清醒认识。

以6月钱荒为例，虽然银行存款突破了百万亿元，虽然央行的压力测试得出了较为乐观的结论，但央行真实版测试的结果却让投资者惊心，银行资产期限错配尤其是中小银行的资金杠杆之紧张，在特定考核节点对于央行“放水”的依赖程度，到了匪夷所思的程度。

房地产同样如此，压低房地产价格固然可获为民请命的美名，却没有考虑中国经济的残酷真相：房地产具有金融润滑剂的作用，各个城市缺乏大宗税收来源、对土地财政极端依赖，未来城市化进程中的基础建设仍然靠土地增值收益，从笔者对几家政府投融资平台、和建设省内公路的路桥公司看，一旦土地财政下滑，部分三四线城市会很快沦落为鄂尔多斯的翻版。

再次改革如箭在弦，如果没有经济体制的又一轮改革，中国经济必然在十字路口滑向极左的、普遍贫穷的泥潭。但这次改革与上世纪70年代末的改革大不相同，改革空间十分狭窄，缺乏足够的共识、经济虽然危机四伏却没有滑向崩溃的边缘、利益群体已有明确划分，理智的改革者注定只能在“螺蛳壳里做道场”进行小步改良，最终实现市场体制大改革。

相信作为一国总理，对此有清醒的认识。

以克强指数为表征，数据的真实性被提到前所未有的高度，就是证明。今年以来，外贸进出口数据大起大落，有关部门开始时面对质疑一再澄清，最后却一反常态，以外管局为代表的权力部门用得力举措挤除贸易水份，6月份的外贸数据因此变得极端难看，但再难看的数据也比造假的美妙数字要好得多。