当然，2月份CPI的波动有基数效应的影响，中央银行历来建议大家除了用CPI的同比以外，还要注意观察环比，也就是这个月比上个月的物价有什么变化。同比的物价受到去年基数的影响，去年的基数如果不平稳，今年这个数字的变化就会比较大。特别是去年春节是在1月份，今年春节是在2月份，这都对基数会产生一定影响。我们建议大家从这个分析角度来估计目前CPI的走势。

房价 运用结构性政策控制房价

■记者提问：央行今年将会采取怎样的货币政策来避免房价过快增长？

■周小川：货币政策主要是管理总需求，一般情况下，如果总需求过度的话，会导致物价上涨，同时资产价格也会上涨，这其中也包括房价、股票和其他资产的价格。但是往往经济也可能是不同步的，我们可以看到很多国家都曾出现过这种现象，有时候物价低迷，资产价格上涨，有时候资产价格低迷，物价上涨，不同类别的资产价格上涨的方向也是不一样的。因此在这种情况下，货币政策更主要的是应对总需求，主要是根据像CPI这样的消费物价指数以及生产资料价格指数来调整货币政策。

如果各种价格变动不一致的话，货币政策作为控制总量的工具，不一定全都能够照顾到。但是对于房价来讲，我们有一些结构性的政策，几年前就已经开始运用，比如说首付比例和专门针对房贷的利率，还有专门针对房地产的一些价格调整措施，这些措施还会继续使用，有的还会继续加大一定力度，这不是总量政策，而是结构性的信贷政策，可以通过这个来实现控制房价的目标。

货币政策 比前两年趋于更紧一点

■记者提问：未来是执行更加宽松的货币政策还是收紧的货币政策？

■周小川：中国的货币政策是为四项目标共同服务的，第一是保持低通胀；第二是促进经济增长；第三是促进就业；第四是保持国际收支基本平衡。这四个目标确实有时候相互之间会存在不一致，是需要权衡的。

从数量上来看，今年定13%左右的广义货币供应量预期增长目标，如果与去年和前年实际实现的数字相比，应该是趋于更紧一点，这表明大家对于保持物价基本稳定的强调。当然历史上货币政策也有过从紧的货币政策和适度从紧的货币政策的提法，那是朝比较紧的方向强调。当前的提法是稳健的货币政策，也就是强调比较中性的取向。

M2 总量和“堰塞湖”不是一回事

■记者提问：中国的M2已经快要接近百万亿，很多人形容为“堰塞湖”，您怎么看待这么大的货币量？

■周小川：广义货币，也就是M2的数量和名义GDP的增长关系比较大。GDP要增长，生产要增加，就业的工人要增加，工资要增加，所有这些都需要有货币去支持，但是货币数量过大就会导致通货膨胀，货币支持的量要是小了就会抑制经济的正常增长。所以，首先要有一个分析框架来看货币究竟是多是少。

储蓄的渠道既可以走直接融资，比如说股票、债券，从直接融资变成投资，也可以走银行，从银行存款变成银行贷款去支持经济发展，这叫间接融资。间接融资比重比较大的国家，M2往往也会偏高。中国这两条都占到了，整个国民经济中的储蓄率高，其中包括家庭储蓄率也是高的，同时间接融资比重也比较高，大量的储蓄资金走银行，从银行存款变成银行贷款。因此，我国M2的比重是高的。如果我们今后能够控制M2的增长率，将其保持在合适的水平，就不会导致突发性的物价上涨，所以M2的总量和“堰塞湖”不是一回事。

新金融 支持新生金融业

■记者提问：您怎么看阿里金融这样一种新型的金融模式，是否会对传统的银行造成压力？

■周小川：我个人对新生的、特别是科技促进的金融业一直是支持的态度。这些新的方式出现后会对传统业务模式进行挑战，这种挑战是好的。通过这个竞争，最终的结果就是竞争会带来更好的产品和更好的服务。这一点也是肯定的。

再有涉及到的一个问题，就是对监管的挑战。不排除有时候这些新的业务模式会出现或大或小的一些风险，或大或小的问题，包括舞弊欺诈等，也会借这种路径出现。出现以后，要加快我们的学习步伐，及早吸取经验教训，同时不断更新规章制度和监管标准，这样就能使整个金融业保持一个健康的发展方向。