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方正证券：年底前房地产融资有适度宽松的可能性

扫描到手机政策与金融来源：方正证券发布日期：2019-12-10 08:13 字号：T|T

摘要：方正证券发文称，12月6日召开的中央政治局会议未提及房地产。近期多地出台人才优惠购房政策，部分三四线城市的棚改余音仍在。年底前房地产融资有适度宽松的可能性，房企资金链紧张程度相对缓和。整体板块的估值较低、持仓低、股息率较高，建议关注四季度板块估值修复逻辑。

方正证券发文称，12月6日召开的中央政治局会议未提及房地产。近期多地出台人才优惠购房政策，部分三四线城市的棚改余音仍在。年底前房地产融资有适度宽松的可能性，房企资金链紧张程度相对缓和。整体板块的估值较低、持仓低、股息率较高，建议关注四季度板块估值修复逻辑。

本周新房成交量环比下降，二手房成交量上升。52 个城市新房成交6.1 万套，环比增速-8%；21 大城市新房成交3.8 万套，环比增速-2.4%；一、二线城市新房成交环比增速分别为-19.3%、7.7%。18 个城市二手房成交1.8 万套，环比增速0.2%；13 个大中城市二手房成交1.6 万套，环比增速-0.2%；一、二线城市二手房成交环比增速分别为2.3%、6.7%。

新房库存量有所上升，去化周期小幅上涨。16 个城市库存93.5万套，环比上涨1.6 万套，去化周期为10 个月，环比上涨0.1个月；9 个大中城市库存50 万套，环比上涨0.6 万套，去化周期为7.6 个月，环比下降0.017 个月。一线城市库存量23.7 万套，环比上涨0.5 万套，去化周期为9.4 个月，环比上涨0.2万套。二线城市库存量16.2 万套，环比下降0.1 万套，去化周期为8.5 个月，环比下降0.4 个月。

整体土地市场较上周相比量价齐跌，土地溢价率有所下降。上周百城成交全类型土地数量为207 宗，环比下降19.5%；成交土地规划建筑面积为1917 万平方米，环比下降3.3%；成交土地总价为630 亿元，环比下降23.6%；成交土地楼面均价为3289元/平方米，环比下降20.9%。百城成交土地溢价率为5.77%，较上周下降0.44 个百分点。

板块收益有所上涨，板块估值仍处于历史相对低位。房地产行业绝对收益为+1.8%，较上周上涨1.3 个百分点；相对沪深300收益为-0.1%，较上周下降1.2 个百分点。房地产板块PE 为9.09X，较上周上涨0.15，仍然处在历史相对低位。

投资建议：

12 月6 日召开的中央政治局会议未提及房地产。近期多地出台人才优惠购房政策，部分三四线城市的棚改余音仍在。我们认为年底前房地产融资有适度宽松的可能性，房企资金链紧张程度相对缓和。整体板块的估值较低、持仓低、股息率较高，建议关注四季度板块估值修复逻辑。我们推荐三条主线：1）有融资优势、内生性现金流覆盖力强，受行业融资政策影响较少的房企：金地集团、保利地产，建议关注中国金茂。2）业绩增长预期较高的公司：融创中国，建议关注中南建设、金科股份。3）现金流稳定，房地产后周期的物业管理公司：建议关注永升生活服务、碧桂园服务。

风险提示：

房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧；人民币贬值；利率上行。

责任编辑：石家庄关键字：房地产楼市宽松