短期内，虽然很难看到新国九条给资本市场带来立竿见影的改变，但是将资本市场建设提到国家战略高度后，多部门的协调努力，或将在长期内，逐步解决困扰市场多年的深层次问题。

5月9日，国务院发布《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称新国九条）。证监会新闻发言人邓舸评价，新国九条对资本市场改革发展有现实意义，对资本市场长期稳健发展产生深远影响，体现党中央、国务院对资本市场的高度重视。

早在10年前，国务院曾发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，首次将发展资本市场提升到国家战略高度，提出了九个方面的纲领性意见，国九条之说由此得来。此后，2008年、2013年业曾出现过新版本的国九条，但影响远逊于2004年的旧国九条。

5月9日发布的新国九条中重点提到了四个领域的市场建设，分别是发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设，归结起来，核心观点是发展多层次的资本市场。

中国证监会研究中心主任祁斌认为，新国九条是以多层次资本市场为纲串起来的，多层次资本市场的建设正在经历深刻的变化，比如原来只注重交易所市场，现在向场外市场扩展，；券商间的柜台市场，公募为主扩展到私募共同发展，比如PE、VC、众筹，原来是一个自上而下的发展路径，现在走向自下而上的发展路径。所以，多层次资本市场的建设会有一个新的发展阶段。

中信证券董事长王东明认为，新国九条提出的发展多层次资本市场的目，旨在激活实体经济，

金融作为重要的服务单位，关键在于如何服务整个实体经济的发展。

改革势在必行

中国金融业的发展历史决定了，中国过去长期以来以间接融资为主要的融资方式，而直接融资的比例失衡，不仅给银行造成了沉重的负担，同时也令实体经济难以得到应有的支持。

证监会指出，2012年底，中国直接融资占比为42.3%，不仅低于美国（87.2%）、日本（74.4%）、德国（69.2%）等发达国家，也低于印度（66.7%）、印度尼西亚（66.3%）等发展中国家，与中国经济社会发展实际需求不相匹配。直接融资和间接融资比例的失衡，使中国金融风险高度集中于银行体系，客观上也加重了实体经济融资难和融资贵、居民投资渠道有限等问题。更重要的是，这种失衡一直处在加强的趋势。2007年至2012年，银行资产占金融总资产的比重由53%上升至76%。因此，促进直接融资与间接融资协调发展、提高直接融资比重具有全局意义。资本市场是直接金融的高效平台。新国九条提出，要发展多层次股票市场，规范发展债券市场，培育私募市场，提高证券期货服务业竞争力等政策措施，一个重要考虑就是顺应当前中国居民多元化投资和企业多样化融资的大趋势，健全多层次资本市场体系。

除此之外，融资成本高也是困扰金融业多年的固疾。央行副行长刘士余指出，一个健康的经济体系对18%的融资成本应当是厌恶型的，但是这样成本在当前的中国市场中，仍有人愿意承受，这本身说明中国实体经济中存在着扭曲。

他认为，纵观金融市场 体系当中存在的诸类问题，核心问题就是把中国多层次的资本市场发展起来。刘士余将5月9日发布的新国九条称为“3.0版”。“这意味着中国资本市场会进入一个新的发展阶段。但是还是要在政策上下工夫，要举政府和市场，国际和国内，境内和境外多种力量、多种资源，在中国还是要打造出几艘航母级的投行。”

他希望借助市场集中度的大型金融机构，带动市场的全面发展。