今年获得诺贝尔经济学奖的经济学家罗伯特·席勒曾多次提及对中国房地产的看法，称中国房地产泡沫严重。他认为：中国经济发展得非常热，但是也有一些必须要警惕的现象，在深圳，房地产非常热，房价高居不下。在深圳、上海以及其他中国主要的城市，人们在买房，这样房子的价格实际上是数倍于他们的年收入的，而在加州房价和收入比是8倍和10倍就觉得太高了。

他对上海的房价比较担忧。”早前听说过上海的房价，基本上是一个普通人一年收入的一百倍，也就是说，他要工作一百年才能用他的全部收入买一套房子。既然这样，他为什么还要买这个房子？答案是他预期房价还会上升。人是有投机心理的，他觉得以后房子肯定还会涨，但是我觉得这肯定是非理性的。”

他认为中国房地产现在泡沫严重，如果和美国一样泡沫破裂的话，这将会对中国经济产生打击。但在其预警至今的四年中，全国商品住宅平均销售价格至少涨了三成以上。国内多位专家表示，中国的房地产市场并不健全，因此难以照搬美国的情况。有分析称中国楼市不存在整体性泡沫，部分城市房价收入比虚高或源于居民收入严重低估。

席勒看空中国楼市的理由主要有两条：一是房价收入比太高：在深圳、上海等大城市，房价收入比达到36倍，”这令人担忧”；二是.房产租售比偏低：美国的房地产出租回报率一直保持在5%-6%之间。而中国的平均回报率仅在2%-3%之间。而不认同席勒观点的专家理由主要有：一是预警了几年房价的泡沫不仅没破，反倒越长越高；二是房价收入比过高主要是因为居民收入严重低估；三是只要市场还有购房需求，就不能认为存在泡沫；即使有泡沫也是局部的，程度并没有想象的那么严重；

我是十分认同席勒先生的观点和看法的，只是席勒先生可能低估了中国政府干预经济的能力和程度。如果2008年和2012年不采取救市和稳增长的举措，中国房地产泡沫肯定会破灭；即便是目前，如果不采取一系列措施保经济发展的底线，房地产泡沫也同样面临破碎的局面。所以说，泡沫没破不等于没有泡沫。

其实，中国房地产的泡沫如果越早破对经济造成的危害和影响越小，假如2008年不采取4万亿救市的等一系列举措，而是让房地产泡沫破碎，带来的危害和影响显然没有现在大。但可惜当初采取的不是防灾救灾的措施，而是重新刺激经济继续吹大房地产的泡沫。

至于居民收入被严重低估的说法，我也不完全赞同。的确，按目前的统计方法，居民财产性财富和收入的确无法统计计算在收入之内，许多贪官富豪的灰色收入也不在统计之列。但房价收入比，其实并不应该以这些拥有财产性收入和灰色收入的群体为主要依据，而应该以普罗大众的收入水平为依据。

当然，目前关于房价收入比的计算其实就五花八门，缺乏规范和依据。举例而言，是按个人年收入还是家庭年收入，这个指标就不统一，两种主张和意见都有，但两者相差至少一倍；如果按家庭收入，又该如何计算和统计，是按人均可支配收入乘以2还是乘以家庭人口，这也需要规范；家庭住房面积也会影响房价收入比，例如按50方、100方和150方其比值大不相同，这也需要统一才行；最后是房价，是按平均价还是中位数来计算相差也很大，但即使是按中位数，也不一定能反映市场真实状况。

但即使按目前约定成俗的计算方法，上海易居房地产研究院发布的2012年全国35个大中城市房价收入比排行榜显示，除去可售型保障房，上海纯商品住宅房价收入比19.1，位列全国第一。这是按照统计口径以户均2.49人计算出上海家庭要工作19.1年才能买一套90平方米的房子。

该院的《全国35个大中城市房价收入比排行榜》显示，2012年全国35个大中城市房价收入比平均值为8.3，其中14个城市高于平均值。北京依然高居榜首，房价收入比为13.3，深圳以12.9紧随其后，杭州以12.2超越上海11.7，居榜单第三名；广州房价收入比为9.9，排名第8位。

就是该院数据关于上海的房价收入比，不同的统计口径就可以得出19.1位列第一，和11.7位列第四两个相差很大的结果。所以说，席勒先生听说上海的房价基本上是一个普通人一年收入的一百倍，这也许并不是很正式的统计，但对于年薪仅3-4万的工薪阶层而言，300-400万的房价难道不是年收入的一百倍吗？

还有一种观点认为中国房地产有泡沫，但并不是全局，仅仅是局部。我觉得，这种判断是永远正确的，但现实是，世界上所有的房地产泡沫都不是全局的，而都是局部的。例如：日本的房地产泡沫东京肯定是重灾区，但其他城市不会受影响吗？美国的房地产泡沫也只是集中在个别城市，但全国都会受到一定影响；香港97前的房地产泡沫也并非全局性的，但一旦崩盘则都会受到影响。中国93、94年和97、98年也经历过房地产盛极而衰的过程，其重灾区主要是房价上涨过快的区域，但全国的房地产市场也是会受到全面冲击和影响的。

香港经济学家张五常认为中国房地产的泡沫是钢做的，意思是刚需很大所以泡沫不会破。但事实上，只要是泡沫就没有不破的道理。中国房地产泡沫上世纪就破过两回，近五年如果不救市也会面临破碎局面。也有一种说法，认为泡沫只有在破碎之后才知道是泡沫。这种说法我不完全赞同，我认为泡沫其实是一个形容的手法，并不科学和严谨。但其实是可以从房价上涨幅度和购房者收入水平来加以判断的，主要是为了预防房地产泡沫破碎带来的灾难和风险。