华平投资这次如此坚决地选择抛售股份也尚属少见，除非它看空房地产市场。

前不久，持有绿城中国股份长达六年之久的私募基金华平创业投资有限公司，决定把其所持有的绿城中国4500万股悉数沽售，共约占绿城中国股本2.1%。

11月8日，根据外媒引述销售文件称，华平计划以9.16-9.36港元的每股配售价将上述股份售出，而该配售价较11月7日收市价9.96港元折让6-8%，预计华平可套现4.12-4.21亿港元。

销售文件亦显示，华平投资委托高盛担任此次交易的独家簿记行，完成交易后，华平投资将不再拥有任何绿城中国的股份。

华平沽售绿城清仓

市场对华平投资退出绿城的举动并不感到意外。套现保本，这是业界对于华平投资退出绿城的主要看法。

有分析人士指出，这可能跟华平目前的资金状况有点关系，毕竟目前地产行业的基本面还不错，而且绿城最近的销售表现也令人满意。

据绿城中国11月9日公布的最新数据，截至10月31日止10个月，绿城累计取得销售金额约413亿元(包括30亿的协议销售额)，总销售金额中归属于集团的权益金额约为234亿元。

据悉，绿城中国今年的销售目标定位400亿元。显然，绿城至今已超全年400亿元的销售目标。

此外，加上自从引入融创、九龙仓之后，绿城股价连续飙升，而且近期恒指升幅也较大，在市场高位时趁机沽售，这也是任何一个投资者都会做的。

“现在应该是一个比较好的抄底机会。”

事实上，在此之前的2007年至2009年期间，华平投资也在公开市场接连买入及沽售绿城中国股份。

2008年9月，华平投资以每股均价3.842港元，增持12万股绿城中国。同年11月，华平投资再以2.54港元买入35万股。

2009年7月，当绿城中国股价升至12.003港元时，华平投资高位抛售91万股。同年8月，华平投资再次以12.604港元的高价抛售了450.5万股，此后华平投资占该股发行量的比例已降至4.86%。

当然，这当中大概也有华平自身策略上的考虑。

华平基金中国亚太地区董事总经理孙强曾于早前明确指出：“我们偏好中大型的企业，一个企业发展到中间阶段需要火箭助推大发力的时候，我们给他助推，等企业进入轨道以后，我们就退出了。”

而就在华平投资沽售消息传出当日，高盛便发表报告指出，自绿城宣布引入九仓为策略伙伴后，绿城股价飙升86%，故对华平此次配售股份并不意外，对绿城营运不会有任何影响，且此次配售反可证明绿城营运已回复轨道。

高盛更指，华平投资对绿城的投资着重在财务上，多过策略性方面。

“而且，一般私募基金对单个项目的投资周期是有限制的，从入股到现在，华平投资已经持有绿城中国股份超过6年。”相关人士日前在接受媒体采访时如此所述。

2006年绿城谋求香港上市，华平投资与老虎基金、淡马锡和渣打银行共同入股，以招股价8.22港元购入绿城5.39%股权。

孙强曾表示，对PE而言，整个存续期只有7-10年时间，投下去的时候已经过了两年，还剩8年的时间，上市以后还有一两年的限售期，中间有效的生命期间只有6年。

如今华平投资持有绿城的年份，与该生命期限也相对符合。

“可能按照华平投资的投资策略，在地产股的投资比例不能太多，毕竟从去年到现在绿城的股票已经上升了两倍，所以就趁此时高位撤出。”

据了解，目前，华平投资所持有的房地产企业还有银泰、方兴地产等。

基金看淡中国地产？

不过相关分析人士也指出，毕竟像华平投资这次如此坚决地选择抛售股份也尚属少见，除非它看空房地产市场。

此外，日前频频有消息传出诸如SOHO中国、方兴等企业所发行的债券已跌破发行价，以及李嘉诚旗下第二只房地产基金REITs在新加坡上市折戟等等，种种动态似乎都指向，投资者对中国楼市及内房企的发展信心不再。

“经过了以往高速增长的时期，房地产行业发展也开始趋于平稳，表现越来越弱也有可能，另外，公司表现分化也会开始比较明显。”申银万国相关分析师如此表示。

同策咨询研究员张宏伟亦表示，从目前整体市场情况来看，大起大落带来的高回报投资机会肯定没有了，而且未来市场增长趋势不明朗，这让华平投资的回报周期和利润添加更多不确定性。

而华平投资于绿城中国的六年时间，也正值中国房地产市场快速增长期。

事实上，华平投资早已于2005年就开始进入中国房地产市场，长期以来，市场都把华平投资视为行业“助推器”，认为其对中国房地产市场的“高歌猛进”功不可没。

据公开资料统计，从2005年至今，华平投资先后投资联想控股旗下的融科智地房地产公司、阳光100、上海中凯、富力地产等大大小小诸多房地产企业。

而投资的模式亦各有不同，其中富力、绿城等都是投资入股公司，阳光100则是进行项目投资。此外，华平投资用本金投资富力、联想等国内房地产公司，对回报的预期是20%。

相关分析人士表示，尽管近期不少内房股海外发债均表现不错，但是这并不意味着投资者对内房股接下来的走势依然持乐观态度。

“从目前来看，市场出现一些回暖，所以10月份的销售超出预期，但明年的楼市则有些不确定性，整体会呈现纠结的局面。一方面由于近期企业加紧出货，销售出现回暖，明年年初或会出现房价上涨，但如果楼市出现上涨局面，则有可能会再度有楼市调控的措施出台。”

分析人士称，在这种纠结且不确定性高的市场预期之下，像华平投资这类投资基金，也难以获得如同以往一样的高回报，由于担心未来风险的积累，现在见好就收也不失为良策。

不过，华平投资方面对外回应，退出一举并不影响华平投资继续看好中国的房地产行业，公司依旧对绿城管理层和公司发展前景抱有信心。

张宏伟指出，在市场还是比较平稳的背景下，类似华平投资的外资私募基金，未来会选择相对优质物业和优质项目公司进行投资，尤其是风险比较低的项目或公司。